以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 认为，ETH 的价值叙事应更多围绕价值储存，而不是依赖手续费销毁。他支持保留 EIP-1559，但不主张把增加销毁量作为网络优化目标。
据 The Block 于 2026 年 11 月 8 日 23:51:15（UTC+8）发布的报道，Buterin 在当日周日上午的 X 帖文中表示，即使手续费销毁量长期不足以抵消新增发行量的 10%，持有者也“不应感到难过”，因为 ETH 的价值来自其他方面。
保留销毁机制，不等于围绕销毁设计网络
2021 年启用的 EIP-1559 会销毁每笔交易的部分手续费。Buterin 认为，这一机制“很好”，应该继续保留，即便销毁只能抵消部分新增 ETH。
他质疑的是另一种思路：把 ETH 主要视为依靠销毁获得估值支撑的代币，并据此推动协议决策。在他看来，用户真正重视的是以太坊的去中心化，以及其在抗审查、隐私和安全方面的努力；以太坊对金融生态的主要实际贡献则是稳定性。他写道，在人工智能带来变革的时代，稳定性会受到高度重视。
销毁为何未必构成估值“底部”
手续费销毁曾是 2021 年牛市中“超健全货币”叙事的重要基础。Buterin 用一个模型说明其逻辑：如果代币每年销毁价值 10 亿美元，折现率为 4%，那么按“年度销毁额除以折现率”计算，会得到 250 亿美元的估值。
但他强调，这从来不是真正的估值底部。2021 年至 2023 年间，大部分 ETH 销毁来自加密行业内部的用途；一旦 ETH 价格下跌，这些活动带来的收入也可能同步下降。只有收入来源具有外部支撑，这种“底部”论证才成立。
他提到，一次“数字猴子销售”曾使网络单日销毁价值 1.8 亿美元的手续费。The Block 对此作了澄清：相关活动实际上是无聊猿游艇俱乐部开发商 Yuga Labs 的 Otherside 元宇宙土地销售。用户当时为购买 Otherdeed NFT 支付的交易费最高达到 1 万美元，而报道时这些 NFT 的售价约为 150 美元。
Buterin 认为，现实世界资产代币化市场的增长，让以太坊如今更有理由主张其收入具备外部支撑。不过，这类活动更像正常、稳定、成熟的业务，不太可能复制此前的手续费峰值。
The Block 数据显示，2022 年以太坊销毁约 148 万枚 ETH，价值约 36 亿美元；2026 年截至该报道时，销毁量约为 19,200 枚 ETH，价值约 4,300 万美元。
追求销毁量，可能带来支出与治理取舍
Buterin 认为，如果仅靠手续费销毁来解释 ETH 约 2,700 亿美元的市值，就相当于把以太坊与欧莱雅这类公司进行比较。The Block 的价格页面显示，报道当日周日上午，ETH 市值为 2,733 亿美元。
他引用了一项人工智能估算：欧莱雅每年的研发支出约相当于其市值的 0.58%。他据此推演，如果以太坊匹配这一比例，以太坊基金会几乎会立即破产；若改由协议内部提供资金，则每年需要约 70 万枚 ETH，并使验证者收入减少三分之二。这是他用于说明取舍的假设性比较，并非已经实施的资金安排。
他还指出，以销毁为优化目标，需要长期采取高度干预式治理，与他追求的抗控制和去中心化目标不相容。增加手续费销毁也意味着在一定程度上追求更高的 Gas 价格，可能将用户挡在门外，其中包括最需要隐私和安全保护的一些用户。
价值储存的首要指标是“生存”
Buterin 表示，当他询问人们最看重以太坊什么时，最常听到的是去中心化，以及他称为 CROPS 的特性：抗审查与抗控制、开源、隐私和安全。对于把 ETH 当作价值储存工具的持有者，首要指标是网络能够“生存下去”。
他将这一目标与近期以太坊开发者会议讨论的方向联系起来，包括后量子安全、基础层部分固化，以及为新增预编译合约或协议内奖励设置较高门槛。
他列举的工作还包括多签钱包、Kohaku 隐私项目、FOCIL 抗审查提案和轻量级节点。他称，自己在笔记本电脑上运行的节点不到六小时便完成同步，仅占用硬盘的八分之一空间。FOCIL 在此仍是提案，不应视为已经启用的协议功能。
在他看来，包括现实世界资产在内、原生发行于以太坊基础层的资产增长，与价值储存定位高度协同，因为这会扩展 ETH 持有者的用途，例如将 ETH 用作抵押品。他也将以太坊描述为结合区块链与现代密码学的“混合架构”，而不再仅仅是一条区块链。
与质押发行争论的交集
这番讨论发生在 EIP-8363 被撤回约五周后。该提案原计划随着 ETH 质押量增加，销毁越来越大比例的验证者奖励；作者以高质押比例可能威胁“ETH 的货币角色”为理由提出方案，但遭到 SharpLink 首席执行官 Joseph Chalom 和 Aave 创始人 Stani Kulechov 等人反对。
提案共同作者已将其从即将到来的 Hegota 升级候选范围中撤回，并计划另行开展发行机制讨论，持续至 4 月的 EthCC。按报道当时的安排，Hegota 将接续已落后于进度的 Glamsterdam 硬分叉；EIP-8363 并未成为已启用的升级内容。
Buterin 的观点也获得部分行业人士支持。Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 表示，不能把手续费本身当作产品，这一点 Buterin“完全正确”。MetaLeX 律师 Gabriel Shapiro 和 Moonrock Capital 创始人 Simon Dedic 也表达了支持，其中 Dedic 认为价值储存是更容易向机构资本解释的 ETH 叙事。这些属于受访者或发帖者的判断，而非已经得到验证的市场结果。
报道记录的行情为：截至当日美国东部时间上午 9:23，ETH 报 2,236 美元，日内下跌 0.3%。上述数据均为原报道时点信息，并非实时行情。
原文来源：The Block：Vitalik Buterin says ETH should be valued as a store of value, not a fee-burning token。