原文发布时间：2026 年 11 月 10 日 01:14（UTC+8）。以下内容依据当时报道整理。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 主张，理解 ETH 的价值时，应把重点从手续费销毁转向价值储藏。在他看来，以太坊的去中心化、抗审查能力与安全性所带来的稳定性，比销毁多少 ETH 更重要。
这与以太坊社区此前强调的“超声波货币”（ultrasound money）叙事有所不同。不过，报道讨论的是价值定位的变化，并非宣布取消手续费销毁机制。
为什么手续费销毁不足以支撑价值叙事
以太坊自 2021 年开始销毁部分交易手续费。围绕这一机制形成的逻辑是：网络使用越多，销毁越多，流通中的 ETH 越少，从而有利于价格。
Buterin 在 2026 年 11 月 8 日的推文中表示，即便手续费销毁量长期不足以抵消发行量所需水平的 10%，也不必因此感到失望，因为“ETH 的价值来自其他地方”。他认为，将 ETH 定位为手续费销毁代币，这套论证从来没有看起来那么有力。
据 Decrypt 报道，2021 年至 2023 年，以太坊每年销毁数百万枚 ETH。支持销毁机制的人曾将手续费视为类似企业收入与利润的支撑，认为它能为 ETH 提供价格底部。但 Buterin 表示，这“从来不是真正的底部”：大量销毁来自加密市场内部的用途，例如借贷，以及他所批评的缺乏意义的 NFT 购买。
基础设施提供商 Enso 的联合创始人兼首席执行官 Connor Howe 向 Decrypt 表示，二层网络扩张进一步削弱了这一逻辑。大量活动迁移至二层后，用户支付的交易结算费用“几乎为零”。如果要以销毁量为优化目标，就会希望 gas 价格更高，而这并不是用户想要的结果。
Buterin 还指出，如果以手续费销毁来论证报道当时约 2700 亿美元的 ETH 市值，以太坊实际上就需要像一家全球规模的大型企业那样运作。在他看来，这会损害其核心卖点之一：去中心化。
价值储藏的论据：网络属性与安全准备
价值储藏指的是资产能够随时间保持价值，但这一定位本身并不意味着价格不会波动。
Ethlabs 创始成员 Binji Pande 向 Decrypt 表示，他赞同 Buterin，并认为 ETH 更适合被定位为一种能够应对未来变化的价值储藏资产。他列出的理由包括抗审查能力、广泛的分布与可获得性，以及以太坊在代币化、稳定币和 DeFi 等领域的位置。这些是 Pande 对 ETH 的判断，而不是已获证实的回报保证。
在与其他资产的比较中，Pande 认为，黄金虽然长期承担价值储藏角色，但在更全球化的环境下，其便携性与实物储存限制构成不足。对于比特币，他则担忧人工智能与量子技术带来的潜在威胁，认为其应对未来风险的能力仍有疑问。
报道提到，以太坊基金会于 2026 年 1 月成立了专门的后量子团队，研究人员也在讨论人工智能可能带来的攻击风险。相比之下，报道将比特币社区在应对量子威胁上的立场描述为更为分散。
Ethlabs 联合创始人 Julian Ma 向 Decrypt 表示，安全性深植于以太坊文化之中。他认为，针对协议及应用开展多年的安全准备和形式化验证投入，将有助于以太坊应对人工智能辅助网络攻击及潜在的密码学风险。这仍是受访者对未来的判断，并不代表相关风险已被消除。
支持方向，不等于没有分歧
Pande 还认为，新资产难以与 ETH 竞争价值储藏地位，因为其分配是否公平难以验证。他表示，以太坊基金会持有的 ETH 不足总量的 0.2%，而 ETH 已交易 11 年。
他用一个比喻表达对新资产集中化风险的担忧：在 2026 年试图分发或挖掘一种新的价值储藏资产，就像把一袋肉藏进食人鱼群中；在他看来，这种资产可能、也终将走向集中化。
Howe 则在赞同 Buterin 观点的同时批评，这一表态来得太晚。他认为，以太坊基金会需要真正倾听并关注在其网络上构建应用的团队。
这场讨论的核心，是应当如何解释 ETH 的长期价值：依赖手续费销毁形成的稀缺性叙事，还是更强调网络的去中心化、抗审查能力与安全准备。报道中的支持意见并不等于对 ETH 未来价格或价值储藏能力的保证。
原文来源：Decrypt：Vitalik Buterin Moves On From ‘Ultrasound Money,’ Says ETH’s Value Is Stability