2024年最热门的比特币交易之一正在新年中陷入困境。
截至周四，总部位于弗吉尼亚州泰森斯的软件公司MicroStrategy的股价已从11月的峰值下跌了45%——从六周前的543美元下滑到了300美元。
去年，这家软件公司在比特币上大放异彩，使用股权和债务购买了价值数十亿美元的加密货币。周一，该公司通过20亿美元的比特币购买，补充了其价值430亿美元的44.64万个比特币的储备。
自MicroStrategy的股价达到峰值以来，这家购买比特币的巨头已经五次购买了比特币，但每次购买都更小。例如，11月25日购买了价值54亿美元的比特币之后，周一的购买是自8月以来最小的一次。结果证明，这还不足以阻止股价的持续下跌。
MicroStrategy已经巩固了其作为全球最大公司持有比特币的地位，并将该资产作为2020年巩固其资产负债表的一种新方式。然而，该公司最近还因为作为潜在风险杠杆比特币赌注而引起了华尔街的关注。
通过发行价值73亿美元的可转换债券，该公司能够购买更多的比特币。与此同时，该公司的估值已经超过了其430亿美元的比特币持仓，目前的市值为732亿美元。
投资者在购买MicroStrategy的股票时为比特币敞口支付了溢价，根据MSTR Tracker的数据，目前的交易价格是其比特币持仓的1.6倍。虽然投资者可以通过现货ETF等产品或简单地购买该资产本身来获得纯比特币敞口，但该溢价在11月达到了3.4倍。
过去一年，MicroStrategy的股价上涨了334%，超过了比特币在同期的116%的涨幅。这导致伯恩斯坦分析师表示，MicroStrategy正在“建立案例”来证明其溢价，同时还证明了其每股比特币持仓能力的提升。
然而，根据10X Research在周四的一份报告中写道，MicroStrategy股票的暗示价格为每个比特币200,000美元，现在“股票投资者不再愿意以高于其比特币持仓的膨胀股价来支持MicroStrategy”。 。
“这种转变凸显了投资者的理性增长，他们以前曾购买过MicroStrategy这一‘杠杆比特币投资’的非正式说法，”10X Research补充道。
虽然存在可以使交易者获得更大市场敞口的杠杆投资产品，但随着MicroStrategy去年估值的飙升，一些人认为该公司相对于其比特币持仓的价值是不可持续的。
去年11月，有影响力的投资公司Citron Research发布了对MicroStrategy的空头头寸，同时保持了对比特币的多头头寸。曾支持MicroStrategy的Citron表示，该公司已经与比特币的基本面“完全脱钩”。
尽管有关MicroStrategy溢价的传闻不绝于耳，但该公司上个月被加入纳斯达克100指数，找到了追踪顶级科技公司的股市指数中的新位置。分析师表示，此举可能导致数十亿美元流入MicroStrategy的股票。
MicroStrategy被纳入该指数受到比特币爱好者的称赞，他们看到该资产的价格在几天后达到了108,000美元的峰值。自那以后，比特币的价格下跌了10%，而MicroStrategy的股价下跌得更多。
编者：安德鲁·海沃德编辑。