Coinbase对全力投资比特币的上市公司发出严峻警告
Coinbase于周四对全力投资比特币的上市公司发出严峻警告：当前的收益或许令人上瘾，但如果音乐停止、价格下跌，灾难可能随之而来。
对2025年下半年加密市场前景的预测
在一份关于2025年下半年加密市场前景的报告中，Coinbase研究主管David Duong预测，美国公司近期纷纷设立数十亿美元的比特币国库，短期内可能会看涨，但从中长期来看，给整个加密生态系统带来了“系统性风险”。
上市公司纷纷追随的趋势
在像Strategy和特斯拉这样的大型上市公司花费数十亿美元购买比特币之后，最近几个月又有超过一百家华尔街上市公司紧随其后。根据BitcoinTreasuries.net的数据，目前共有126家上市公司持有共计819,857 BTC，按照目前的汇率，这一总额超过870亿美元。
可能引发的“克隆攻击”场景
Coinbase表示，这一动态可能会导致潜在的“克隆攻击”场景，其中这一病毒式趋势可能会很快引发毁灭性后果。
吸引上市公司购买比特币的诱因
Coinbase的Duong表示，上市公司在12月份购买比特币的诱因变得过于吸引人。当月，新会计规则生效，允许这些公司将未实现的加密收益计入账本。
与比特币的巨大上涨同时发生
这一发展恰好与比特币的巨大（且仍在继续）上涨相吻合。因此，最近几个月，数十家上市公司在全球顶级加密货币上集体投资了数十亿美元，以便轻松提升股价。
特朗普的公司也参与其中
甚至特朗普总统自己的上市媒体公司上个月筹集了24亿美元，以建立自己的比特币国库，跟随GameStop及其他许多公司最近的趋势。
Duong的警告
然而，Duong警告称，当比特币价格开始下跌时，这些通过发行可转换债券筹集廉价资金购买加密货币的公司将不得不开始偿还投资者，可能被迫“出售其加密资产，甚至可能会遭受损失”。
市场潜在的连锁反应
“因此，担心的是，许多实体的无差别抛售（以偿还这些债务）可能会导致市场清算，并更广泛地抛售加密资产，”Duong写道。“如果价格开始下跌，而这些实体感知到退出机会缩小，其他人也可能会急于出售，从而在实际债务偿还问题出现之前就 destabilize 市场。”
对未来的展望
尽管分析师预计这样的灾难不会像过去的加密崩溃那样具有毁灭性，并且“即使面临这些风险也对比特币的上涨轨迹充满信心”，他仍然将这种结果可能造成的损害归类为“系统性”。
分析师的警示
最近几天，分析师们开始发出类似的警报。上周，渣打银行预测，如果比特币跌破90,000美元，约一半持有比特币国库的非加密上市公司将会陷入困境。
Coinbase首席执行官的看法
上个月，Coinbase的首席执行官Brian Armstrong表示，像Strategy那样全力投资比特币储备在早期阶段将是“过于冒险”的举动。
编辑：Andrew Hayward