机构对比特币的兴趣在上个月加剧，尽管散户投资者减少了他们的持仓。
这是Coinbase Institutional策略主管约翰·达戈斯蒂诺（John D’Agostino）对CNBC《Squawk Box》节目所做的总结，他表示：“在四月期间购买比特币的资金池包括‘主权财富基金、大型机构、长期资本池’”，而比特币交易所交易基金（ETF）则出现了资金流出。
达戈斯蒂诺说：“四月，比特币ETF的资金流动净流出约为4.7亿美元。”他补充道：“机构、主权财富基金、耐心的资本池正在涌入，而散户则通过ETF退出。”
比特币的价格在四月上涨了大约13%，超过了黄金10.5%的涨幅，从76,500美元的低点上涨至接近96,000美元的高点。根据CoinGecko的数据，在发布时，比特币的交易价格约为92,800美元，过去24小时内下跌了1.3%。
这位Coinbase高管表示，比特币的价格走势反映了其“基于核心特征的交易”，这些特征包括稀缺性、不变性和可携带性，他将这些特征与黄金相提并论。
“当你做足功课时，你会发现，能够与黄金的特征相似的资产极为有限。比特币就在这份短名单上，”他说道。
机构行为的变化
达戈斯蒂诺指出了与机构行为变化相关的三个关键因素：首先是去美元化：作为对四月2日关税公告等宏观经济变化的回应，一些政府正在为美元走弱做准备。
他说：“如果你认为美元会走弱，那你就不再把比特币转换成美元了。”他指出，主权财富基金现在更倾向于持有比特币，而不是将其转换为当地货币。
其次，达戈斯蒂诺表示，比特币“不再像科技股一样交易”，他提到比特币过去曾与高增长资产如NVIDIA一起被打包。“后疫情时代，比特币被卷入了这个杠杆科技交易中，”但这一叙事现在正在解开。
第三，达戈斯蒂诺指出，比特币被视为长期的通胀对冲工具，尤其是在错过黄金牛市的机构中。
他承认，他认识的一些最优秀的商品交易员已经将比特币纳入他们的通胀对冲模型中，并表示在他们的每一项分析中，“比特币都是前五名。”
避风港，还是还未成为？
比特币最近与股市的分化，引发了人们对于它是否正在成为像黄金一样的“避风港”的讨论。在周一标准普尔500指数和纳斯达克指数下跌3%的同时，比特币却上涨，这一现象引发了争议。
达戈斯蒂诺对于过度解读近期价格走势表示谨慎，他说：“这是一个相对短期的数据集……一定要非常小心，”他指出，相关性可能会迅速变化，不应单独过度分析。
尽管如此，他也承认比特币在机构策略中的日益重要性：“所以，再次强调，虽然没有什么是完美的，但作为保护市场恐慌和通胀对冲工具，比特币和黄金是并肩的。”
比特币近期的强势可能更多源于情绪变化，而非结构性变化
Nansen的首席执行官兼联合创始人亚历克斯·斯瓦内维克（Alex Svanevik）表示，比特币的近期强势可能更多源于情绪变化而非结构性变化。
“比特币在贸易战中出奇的坚韧，抵御了与其他山寨币的竞争，最近还抵御了与标准普尔500指数的下跌，”斯瓦内维克对Decrypt表示，并指出“持续的积极新闻流”——包括美国财政部正在探索将储备转移到比特币的报道。
但他警告称，比特币的资产特征没有发生根本性变化，并指出：“比特币仍然是一种风险资产，如果衰退的可能性增加，它将变得脆弱。”
这位分析师补充道，尽管黄金可能表现得更加坚韧，但即使是黄金也可能面临“净卖出”，尤其是在投资者因恐慌而急于覆盖保证金时，就像在本月贸易战的最严重时期那样。