美国证券交易委员会（SEC）对现货以太坊交易所交易基金（ETF）的批准是加密货币政策的重要进展，这一举措可能严重削弱SEC对加密货币的打击行动。
随着批准以太坊ETF的最后期限临近，众议院两党成员向SEC主席加里·根斯勒发送了一封信，敦促委员会不仅批准这些基金，还要考虑未来批准“其他”数字资产ETF。最终，在那个命运般的星期四晚上，SEC公开宣布批准了八个现货以太坊ETF申请。
根据Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔的说法，SEC对现货ETF的批准实际上将以太坊（ETH）视为商品。如果格雷瓦尔的评估是正确的，那么ETH作为商品将受到商品期货交易委员会（CFTC）的监管，而不是负责监管证券的SEC。
这对ETH来说是一个重要的区别，因为SEC的职责是监管证券并保护投资者。而CFTC则监管原材料和农产品等商品，重点是防止市场操纵和欺诈。因此，与SEC对待证券的处理相比，CFTC对商品的监管框架通常较为宽松。
随着数字资产的日益普及，关于哪个联邦机构应该对这种新兴创新技术的监管和执法拥有管辖权的争论仍在持续。
回顾2021年，前CFTC委员唐·斯坦普在现在臭名昭著的XRP SEC执法案中发表了讲话，并指出她“密切关注这个案件的结果，因为它将帮助确定SEC在数字资产领域的权限范围。”斯坦普委员补充道：
对于数字资产的监管申请，就像资产本身一样，每天都在发展。这既令人兴奋，也让那些寻求更多确定性的人感到沮丧。但这个领域的令人难以置信的变革需要适应和创造性思维，坦率地说，这两者都不是监管机构的天然倾向。
这就是数字资产监管状况所处的位置：我们必须使创新者能够创造性地思考，以便故事能够发展，我们必须承认对各种产品的效用和潜力会有不同意见，我们必须预计会出现一些风暴。这些是应该指导我们作为监管机构行使职权的考虑因素，以便市场能够发展并发挥其全部潜力。
也许以太坊ETF的批准为这个行业带来了期待已久的监管明确性。如果ETH和其他类似加密货币不是证券，那么SEC就没有权力根据1933年证券法和1934年证券交易法对这些资产进行监管。
这意味着SEC不能再主张这些代币是根据豪伊测试（Howey Test）的投资合同。如果ETH和类似代币是商品，那么加密货币律师可以在法庭上辩称这些加密货币不是带有“他人努力预期获利”的投资合同。这些都是SEC在豪伊测试下必须证明的关键要素。
至关重要的是，通过默认承认以太坊是商品，SEC可能刚好削弱了其在几个未决的加密货币执法诉讼中提出的法律论据。
如果法院接受ETH和潜在的其他加密货币作为商品，那么这可能扭转SEC对Coinbase和Kraken等主要加密货币交易平台的未决诉讼的局势。这些诉讼依赖于SEC的论点，即在这些平台上交易的选定代币是证券。但是，如果以太坊和类似的代币实际上是商品，那么这可能会为驳回SEC对Coinbase和Kraken的诉讼提供动力。
如果这些案件的联邦法官支持这一论点，那么这将基本上破坏了SEC声称Coinbase和Kraken提供交易未注册证券的主张。
这样的裁决将给SEC主席加里·根斯勒带来沉重打击，他已经受到批评者的严厉审视，他们认为他的激进监管方法正在扼杀美国数字资产技术行业的增长，并将创新推向更有利的司法辖区。
正如格雷瓦尔最近在Twitter（也称为X）上发表的一篇帖子中所指出的，现在SEC已经明确表示“以太坊销售不能被视为证券，因为以太坊ETF可以由提交S-1的基金注册”，SEC实际上同意ETH不再具有“生态系统”，就像比特币一样。
SEC最近批准的以太坊ETF对数字资产领域的未决诉讼和未来法律战斗具有重大潜在影响。通过暗示ETH和其他类似代币是商品，SEC可能极大地限制了其对加密货币行业的积极监管权力。
因此，以太坊ETF的决定可能进一步鼓励数字资产领域的参与者对过度执法行动进行抵制，导致较少的和更多的法庭战斗。
对于ETH是证券还是商品的期待已久的明确性也可能限制SEC对以太坊和其他类似加密货币的管辖权。这可能导致SEC在数字资产领域的监管范围大大缩小。加密货币律师无疑会利用ETF的决定来积极抵制即将进行的SEC执法行动和诉讼，并辩称该机构超出了其职权。
如果更多数字资产被视为与以太坊ETF决定类似的商品，那么立法者可能最终通过法律大幅限制SEC对这些资产的管辖范围。结果，这些代币可能会在CFTC的监管下受到可能较少严格的规定。这种机构监管的转变将为加密货币初创公司带来较少的监管障碍，并在这一领域培育一波新的创新。
加密货币律师可能会利用ETF决定来调整他们在数字资产领域为客户提供建议的现有策略。这些策略可能包括建议加密货币行业客户更加强调其代币和平台的商品特性，以便更好地使它们免受SEC的管辖。
如果Coinbase和Kraken的法律辩护团队在基于以太坊ETF决定的未决SEC诉讼中取得成功，那么这可能产生有利的法律先例，影响未来对数字资产行业的监管，并在美国推动区块链创新的新浪潮。
对数字资产法律的明确新时代也将使SEC和CFTC的调查人员和律师受益，创造一个潜在更可预测和稳定的监管环境。这将导致机构资源的更有效利用，而不是在目前的法律不明确的环境下运作。监管的明确性还将为审理数字资产案件的法官带来更多的一致性和可预测性的结果。
我坚信，加密货币律师是区块链的守护者，在美国加密技术的持续增长和采用中发挥着重要作用。最近的以太坊ETF决定将进一步使加密货币律师能够更好地为数字资产领域的客户提供建议和指导，我很期待看到他们如何创造性地利用这个机会。
