美联储昨晚发布了5月份议息会议的纪要，口气相当强硬。市场立刻受到惊吓，BTC（比特币）暂时回撤至69k-70k。对于那些空仓者来说，他们会上车吗？不会！涨了，他们等回调；回调了，他们再等更大的回调。除非BTC跌到25k甚至15k，否则他们无法跟上这班车。但是你想啊，如果BTC出现大问题，比如出现致命bug或者被量子计算机攻破，跌到15k甚至10k、5k，他们会买吗？敢买吗？愿意买吗？当然不会！他们早已被吓得屁滚尿流逃之夭夭。
前天在5月21日的内参文章《ETH爆拉超20%的原因》中，提到了BitMEX创始人Arther Hayes发表的一篇文章。他主要观点是，美联储有可能通过日元作为渠道，在自己维持高利率紧缩政策的同时实施大规模放水，推动BTC达到100万美元。
他的逻辑如下：
一、美元加息并长期维持高利率，导致日元对美元大幅贬值，给长期维持负利率的日本带来输入性通胀压力，迫使日本退出负利率政策。这个事件在3月20日的文章《日本结束负利率，美联储是否会屈服于渡边太太的石榴裙下？》中已经有所提及。
二、日元不可能大幅加息。一方面，日本央行持有大量日本国债，大幅加息会导致内爆。另一方面，如果日元敢于大幅加息，恐怕会引发中国对美国的金融核打击，中国会迅速清仓所有美债持仓，全部换成黄金，并宣布人民币以黄金为锚。这将击垮美国的几家裸卖空黄金的大型机构，同时向全球输出通缩，包括美国。这将导致美国制造业的就业岗位进一步流失，现任总统在即将到来的选举中将面临质疑。
虽然教链赞赏Arther Hayes同学的思路，但是并不完全同意他的判断。中国不会像他想象的那样轻率行事。至于他认为拉升黄金可以成为击垮美国的一个点，其实这是教链在去年9月19日的文章《隔山打牛：金融大崩溃》中指出的“隔山打牛”。
三、既然日元大幅加息的路被堵死了，那么日本央行只能通过另外一条路：向美联储借美元，然后在市场上抛售美元，拉升日元。
四、作为美国的小弟，日本央行和美联储有无限货币互换协议。理论上，日本央行只要无限制地印日元，拿给美联储，就能换回无限量的美元。这一点在教链3月20日的文章中也有提及。事实上，除了日本央行，美联储还与英国、加拿大、欧洲、瑞士等几家央行有类似的协议。这就像是美联储的官方后门和漏洞，几条粗壮的管道，随时可以通过货币互换实现定向放水。
五、日本央行大量抛售超发的美元，拉升日元，可以同时起到几个效果：稳定日元兑美元的汇率，拯救自己；继续购买美债，帮助美国；避免大幅加息及其不良后果。
六、显然，这就是美联储通过日本央行这条后门实现变相购买美债的放水行动。虽然美联储没有亲自购买美债，但通过借钱给日本这个小弟，实现了变相购买。这就是金融领域中的“代理人量化宽松”（proxy QE）。哈哈哈~
不过，教链还为美联储找到了另外两条放水管道的好理由。最近加拿大和英国都在讨论或者立法实施全民发钱（UBI）的问题，正好这两个小弟也可以无限量地向美联储换取美元，不妨将这个全民发钱的问题交给美联储来解决。
通过这些小弟的放水管道实施的“代理人量化宽松”，比美联储亲自下场实施的官方量化宽松效果更好！为什么？因为美联储官方量化宽松所印的美元都给了财政部，被美国政府用于购买军火或者支付医疗保险。而代理人量化宽松所印的美元给了小弟，小弟再将钱发放给民众，民众除了用于生活消费，还会进行一些投资，比如购买BTC等。
显然，从货币传导路径上来看，代理人量化宽松通往BTC的路径更为直接，新鲜的美元从美联储的印钞机流入加密市场，推动BTC价格更快地上涨！
不过，金融市场都是超前预判，投机资本是看预期的！如果投机资本发现美元即将启程前往推动BTC上涨，它们一定会立即抢先一步，提前购买当前被低估的BTC。这就起到了提前拉升的作用。在金融市场上，这被称为“定价”。
因此，Arthur Hayes建议密切关注美元日元货币互换数据，以便提前发现异动。
他认为，一旦这些数据出现异动，各机构的投机资本就会蜂拥而至，迅速将BTC推高至100万美元。
教链查看了今年1月份至今的美元日元货币互换数据，发现在5个多月的时间里，只进行了7笔交易，累计金额仅为1900万美元……嗯，这也太少了，Arthur Hayes同学的慷慨陈述有些杞人忧天。当然，他也承认如果日本央行决定大幅加息，或者任由日元贬值不加干涉，那么他的推论就不会成真。
这让教链想起了2023年上半年另外一位认为BTC很快会达到100万美元的人——知名合规加密交易平台Coinbase的前首席技术官Balaji。忘记的朋友可以回顾教链2023年3月19日的文章《Balaji与Medlock的百万美元赌注》以及2023年5月6日的文章《Balaji投注150万美元，愿意接受失败！》。
当年Balaji的逻辑推理与现在的Arthur Hayes有相似之处。当初，硅谷银行等倒闭事件迫使美联储紧急救市，推出了对国内银行的无限借钱工具BTFP。不了解BTFP的朋友可以回顾一下教链2023年3月14日的文章《美联储加息拐点乍现，比特币单日暴涨近20%！》，这里不再赘述。Balaji同学认为这是美联储开启了一个无限放水的“后门”，因此他推断大规模的放水行动即将开始，大量美元涌入市场，将BTC快速推高至100万美元。
当然，事实证明，BTC并没有在三个月内达到100万美元。Balaji也因此输掉了100多万美元的赌注。
所以这一次，Arthur Hayes同学看到了另外一个美联储的放水“后门”，并提出了一个新的理论。在他的理论中，美联储通过这个后门大规模放水，大量美元涌入市场，将BTC推高至100万美元。
不过，Arthur Hayes同学聪明的地方在于，他没有给出具体的时间表。而且他提出，这一切是否会发生还要取决于美元日元货币互换数据的情况。
那么，我们就继续观望吧！
