「创作者说」是Foresight News推出的一档对话专栏创作者栏目，我们将向每个月评选出的优秀创作者提出市场热点话题，并整理他们的回答，以求得到更具深度的思考。
Foresight News在2024年5月评选出一批优秀创作者，整理了他们对美国SEC批准8个以太坊现货ETF的看法。这是继比特币现货ETF获批之后，加密行业的又一个重要事件。监管态度的软化无疑是这波牛市的催化剂，但市场的反应却出人意料。现在的问题是，这波利好能否让以太坊接棒，引领牛市向繁荣之路呢？
本期「创作者说」的主题是「现货ETH ETF获批，以太坊能否引领牛市？」我们邀请到了2024年5月Foresight News优秀创作者榜单上的LD Capital、Web3小律、Eureka Partners、Block unicorn、inpower王骏、曼昆区块链法律服务、小猪Web3、Tom Analysis以及LFG Labs参与讨论。
围绕「ETH ETF」这个话题，我们提出了「美SEC态度为何突然转变？」、「市场对ETH ETF的反应远不如BTC ETF的原因是什么？」、「以太坊基金会的争议对市场的影响如何？」、「哪些生态将受益？」以及「最新的投资策略」这五个问题。以下是我们收集到的答案：
1、现货ETH ETF获批，美SEC态度突然转变，你认为原因是什么？从监管角度看，这对加密行业有何影响？
LD Capital：监管机构和政治家是不可预测的，SEC的突然转变受政治因素影响。FIT21法案的众议院通过也展示出加密监管松动的信号，尽管法案还需通过参议院和总统才能正式成为法律。从监管角度看，ETH ETF的通过帮助摆脱了多年的证券定性不确定性，对大部分代币也是利好。
Web3小律：BTC和ETH的资产属性有所差异，传统资本更接受BTC作为价值存储工具，但对ETH则持保留态度。考虑到市场规模和机构需求的不同，ETH可能会失望。
Eureka Partners：ETHETF的获批意味着美国对ETH的共识达成，对政策影响将更加清晰。
Block unicorn：美国政治上的共识推动了监管的转变，加密货币在总统选举中扮演重要角色。
inpower王骏：SEC的转变或许是为了争取加密选民，政治因素起到了关键作用。
曼昆区块链法律服务：美国有5000万以上的加密资产用户，监管层应该明白这个趋势无法阻挡。
小猪Web3：ETH在币圈有足够的共识，SEC的态度转变可能是对ETH地位的认可。
Tom Analysis：美国SEC态度的转变是全球地缘竞争下政府对加密生态的争夺结果，ETHETF的获批将推动加密货币合法化。
LFG Labs：监管层的松动促使了ETHETF的获批，这对加密资产走向主流是一个转折点。
2、市场对ETHETF利好消息的反应远不如BTCETF，为什么？你认为本轮牛市的主旋律会回到以太坊吗？
LD Capital：传统机构对BTC更熟悉和认可，ETHETF通过后带来的资金净流入可能不如BTC。短期内，BTC依旧强势，但ETH可能在牛市中后期迎来主旋律。
Web3小律：BTC和ETH的市场规模和机构需求不同，资金流可能会让人失望。在更长期看，BTC仍然更受欢迎。
以上。预期不足啦！香港现货 BTC ETF 的资产管理规模达到了 2.39 亿美元，而 ETH ETF 的资产管理规模为 4100 万美元，比率大约是 6:1。加拿大现货 ETF 的比率也很相似，BTC 和 ETH 的资产管理规模分别为 27 亿加元和 4.5 亿加元。
Eureka Partners：主要原因在于社会共识，ETF 的目标是让更多传统行业的用户像买卖股票一样去买卖 BTC。对于传统行业用户来说，BTC 的社会共识要远远强于 ETH，毕竟大家对 Crypto 市场的认知都绕不开 BTC。
我们 Eureka Partners 认为牛市其实是一个主升浪的逻辑，市场的叙事走向会呈现出一种周期性的变化。以太坊作为一个发展至今仍具有很大潜力的生态市场，必然会爆发出一系列好的项目和声音。
Block unicorn：首先，比特币 ETF 上市之后，大家对以太坊 ETF 上市已经毫无悬念，行业内的人在比特币上市期间就已经买入以太坊，这些存量资金并没有让以太坊的价格攀升。以太坊 ETF 加速批准的消息一出，吸引了非常多行业意外的新资金进场，让以太坊价格爆拉。
其次，前段时间以太坊没有涨到他们满意的状态，就开始产生了厌恶情绪，我觉得这种情绪大多数是小散户，大户肯定有足够的耐心等待以太坊。目前我们行业的金融基础设施几乎被以太坊包揽了，整个世界的运行逻辑就是——所有行业的经济运动几乎离不开银行，以太坊拥有整个行业最先进的金融基础设施和创新，ETH 涨了，可以让整个行业受益，体量决定了以太坊有这么强大的能量可以带动市场。
inpower 王骏：也不算不如啦，受此利好影响提升了 20% 左右。之前 BTC 的价格上升也不完全是受 ETF 影响，还有减半/比特生态邓多重因素导致。
本次 ETH 的 ETF 其实还没有批完，还有一半产品审批之后才会上架。
个人认为以太坊 ETF 获批更多是利好整个加密市场，例如现在有很多人关注 Solana 的 ETF 进展。
关于本期主旋律，个人认为其实主流资本都在关注大规模应用的场景，这些场景对性能链要求比较高。
说实话我感觉 Solana 和以太坊现在可能已经差距不大了，这个和各个以太二层的诸侯割据有关系，不能形成合力的话可能会被 Solana 超越。
曼昆区块链法律服务：一鼓作气，再而衰，三而竭。这道理放在虚拟货币 ETF 也一样，投资者对于下梁山的收编故事新鲜感不再那么强烈。本轮牛市不会回到以太坊了，因为故事陈旧，创新乏力。从创业的角度来看，以太坊已经是一个 10 岁高龄的组织了。
小猪 Web3：首先，如果把山寨币剥离出市场，BTC ETF 获批 BTC 大涨，开启加密牛市，ETH ETF 获批 ETH 大涨，扭转了 ETH/BTC 的汇率，其他山寨币又没有 ETF 利好，不涨只能说是情理之中。以太坊 ETF 获批没有大的反应我觉得是正常的；至于本轮牛市的主旋律会回到以太坊吗，我心里是希望会回的，但是 ETF 这轮叙事无论是 Layer2 还是 Restaking，都缺少一些实际应用落地，没有像 20 年 DeFi 那种惊艳的感觉，所以我觉得 ETH 还需要一个「奇点时刻」，一个真正能落地的应用出现，才能更好地奏响本轮牛市的主旋律。
Tom Analysis：市场目前对于以太坊 ETF 的反应较小，我觉得主要是几个原因：1)之前比特币 ETF 获批后，市场已经隐含了以太坊 ETF 获批预期，以太坊币价在 23 年 10 月启动，从 1600 美元上涨到 24 年 1 月初的 2400 美元左右，又伴随比特币上涨到突破 4000 美元，对于以太坊 ETF 的预期是其中重要驱动力。2)目前只有香港以太坊 ETF 正式上市交易，但由于大陆用户不能购买，缺少增量买盘，其交易额和市值规模都比较小。3)另外一个小原因是，目前不论是香港以太坊 ETF 还是预计获批的美国以太坊 ETF，都不支持质押收益，使得对于有能力持币的用户，持有 ETF 的收益比直接持币的年化收益率要低约 3 个百分点。
LFG Labs：如果刻舟求剑看的话，比特币 ETF 从消息开始酝酿到最终落地，结合行情上扬的节奏，大约需要小半年的周期，所以以太坊也不排除是这种小步快走的节奏。当然阴谋论一点，甚至也不排除可能是市场预期今年通过无望。我觉得以太坊还是目前 Web3 生态创新的主轴，只是在面向增量用户与收益平权的维度上，当前周期里的其它生态走到了前列，因此让以太坊稍显落寞。
长文，将余下的内容分为两个回复。以太坊基金会面临的问题主要是中心化过于严重，无论是核心开发者兼职赚钱还是V神的绝对影响力，这些问题可能会成为其他基金会未来要面对的挑战。但我相信以太坊基金会是具有反脆弱性的组织，他们将从争议中走出来。以太坊的发展不完全受基金会控制，还有广大的开发者社区支持，这正是开源和去中心化的魅力所在。
对于以太坊的合规路线、传统机构进场以及更广泛的前景，取决于以太坊基金会的决策以及整个开发者社区的态度。ETF的通过和传统金融机构的进入将给以太坊生态带来巨大冲击，逐步削弱以太坊基金会和Vitalik的影响力，形成新的平衡。整个生态将摆脱单极化状态，生态多样性进一步扩大，长期来看前景会更好。
ETH ETF的上线将给以太坊生态带来巨大影响，尤其是价格、DEX和借贷协议等方面。此外，传统资产的代币化也将受益，因为传统机构更看重安全性。金融领域和Web3的结合将是以太坊牛市最能落地的场景。
ETH ETF的通过标志着主流对以太坊的认可，安全性体现在能容纳金融资本的能力。传统金融和加密市场对以太坊的认可，将推动新的发展。
在投资策略上，仓位的调整主要集中在RWA赛道，以太坊和Solana等领域。ETF的上线将为以太坊生态带来新机会，引入大量场外资金。因此，投资者需要关注新的加密资产，如BTC、ETH和SOL，以获取更多机会。
