市场热火朝天地买买买，机构也纷纷入场买买买，但市场却呈现出不断下跌的走势，到底是谁在抛售呢？除了总供需关系外，期货市场也是一个关键的影响因素。
撰文：Willy Wo
编译：1912212.eth，Foresight News
比特币、现货、ETF的流入量显示市场不断买买买，机构也在进场买买买，然而市场走势却截然相反，不断下跌，那么到底是谁在抛售呢？进入2024年，市场参与者开始更加关注比特币现货ETF的流入和流出量，似乎这些数据成为洞悉市场真实动态的关键。
重要的是总需求和总供给。首先，让我来告诉你谁在卖。OG正在抛售，他们持有的BTC比所有ETF的总和还要多10倍。每次牛市他们都会抛售。这种模式存在的时间，就像比特币创世区块一样久远。为了更直观地了解这一现象，我们可以参考下图：币龄乘以售出币的数量。这张图表揭示了OG在市场上的抛售行为以及其对市场走势的影响。
我们现在正处于比特币的“摩登时代”。自2017年以来，“纸质BTC”（指代非真实BTC）开始充斥市场。期货市场也是影响市场走势的关键因素之一。
过去，如果你想要买币，你必须购买真正的BTC。然而近几年，你可以购买所谓的纸质BTC。这意味着，那些手上没有真币的人也能把那张纸卖给你。你们一起创造了合成比特币。这种对BTC的潜在需求被转移到了纸质BTC上，由那些没有BTC出售的对手交易者来满足，他们只有美元来充当赌注。过去，比特币价格之所以能呈指数级增长，是因为唯一的卖家是来自早期持有者的少量抛售以及矿工们出售的少量新挖矿币。现在，你更应该关注“纸质BTC”的魔力。2022年的熊市是由于“纸质BTC”的泛滥造成的，而事实上，真实的现货持有者实际上并没有抛售。在当前的牛市中，我标记了纸质BTC增加的时期，这些时期价格并没有随之上涨。我们现在正处于这样的一个阶段。
因此，仅仅关注ETF的购买并不足以全面把握市场动向，还需要关注链上数据、衍生品数据、技术价格走势等因素。所有这些因素指标都增加了需求和供应的复杂情况。将它们综合起来分析，更像是一门艺术，而非一门可量化的科学。在这个充满变数的市场中，每个人都只是做出逻辑猜测。