代币总价值约数十万美元，已有260万美元资金参与，进出场磨损2%。
撰文：南枳
7月5日，流动性聚合投资策略协议Doubler宣布，主网版本Doubler Lite于7月5日在Arbitrum上推出。同时将启动为期5天的「流动性空投」活动，共计分发500,000枚DBR代币，持有C代币的地址即可获得空投。
Odaily将于本文解读如何参与空投活动、简析Doubler的业务逻辑、详细解析协议运行流程。
空投活动基本信息
空投数量：500,000枚DBR；
截止时间：7月10日10:30 (UTC+8)；
参与方式：持有C代币，按照C代币持有比例分配DBR，单地址最大空投1,000枚DBR；
发放时间：7月25日。
流程详解
进入Doubler官网，并准备好ETH或WETH(Arbitrum)；
在Investment模块投入ETH，获得C代币、E代币、10x代币(池子浮盈情况下不获得)；
最终根据C持有量计算DBR空投量，例如上图投入1枚ETH，获得2866枚C，占总量的0.107%，可获得537枚代币。读者也可将其他代币置换为C代币，以获得更多空投。
是否进行将其他10x代币和E代币置换为C代币，读者可参照以下思路：
1. 仅为了获得空投，那么在ETH有限的情况下，可以全部置换为C，以获得最大量的空投；
2. 参与空投的同时为了使用协议，获取其利益。认为会持续下跌的，可在空投活动结束后，在读者认为下跌的极限点位将C代币转换成10x代币，等待浮盈退出；认为会反弹上涨的，空投结束后立刻兑换为C代币；E代币应在读者认为是ETH上涨高点时兑换为10x代币。简单来讲就是跌的时候尽可能多获取10x，然后获利抛售，具体原理参见后文。
需注意，投入资产、提取资产、转换资产均收取2%的手续费，应纳入成本计算。
Doubler速览
Doubler Lite由四个主要模块组成，其具体运作流程较为复杂，读者可仅先对核心概念留存印象，并阅读下一小节：
1. 马丁策略：在价格下跌时持续投入低成本资产降低平均成本，在价格反弹时实现利润最大化。
2. 收益权分离：将资产的收益权和成本权分离，并将这些权利代币化。
3. 适应性通胀管理：通过自动Rebase确保10x代币数量维持在池总市值(Pool Cap)的10%。
4. 动态赎回：根据现货价格和资金池平均价格的变化，动态调整赎回的代币数量，确保平均价格和矿池中其他用户的利益不受影响。
马丁策略
马丁策略(Martingale Strategy)是一种常见的赌博策略，其基本思想是通过加倍复投来弥补之前的亏损，最终获取盈利。
Doubler将马丁策略用于加密投资中，并通过「集资」的方式解决资金问题，每当标的物下跌一定程度时就注入更多抄底资金，实现均价的快速下降。在最新版的Doubler Lite中，不限制具体的抄底点位，而是通过激励机制由市场自行调整购入价格。
资产凭证：收益权分离
在Doubler Lite中，对于注入资金池的资产，协议将成本、收益的所有权分离为成本代币和收益代币，代表成本所有权的代币是C代币，而代表收益的代币是10x代币，并加入了E代币，能够单向转化为10x代币。
Doubler对代币铸造和收益分配设计了一套复杂的体系，简单理解就是众筹资金对代币进行抄底操作后，当代币价值超过资金池的平均价格时，这时候出现了利润空间，用户可以选择使用10x代币和C代币分成利润，单位数量的10x代币分得多，C代币分得少。
项目融资
2024年1月30日，流动性聚合投资策略协议Doubler宣布完成种子轮融资，Youbi Capital领投，Bixin Ventures、Mask Network、Comma 3 Ventures、Pivot Labs、Continue Capital、Sanyuan Capital、Waterdrip Capital、DWF Ventures、Gate Labs、Formless Capital、MT Capital和CatcherVC等机构参投，具体融资金额暂未披露。
代币信息
DBR代币总量为100,000,000枚，具体分配如下：
– 流动性激励：40%，用于奖励使用该产品的社区用户，该计划将在主网上线后根据需要启动；
– 生态基金：15%，用于激励为生态系统做出重大贡献的合作伙伴和社区，促进更稳定、更健康的增长曲线；
– 投资者：15%，其中10%在TGE发放，3个月锁仓，24个月线性归属；
– 社区：10%，用于激励测试网ITO阶段的早期参与者和支持者，50%在TGE发放，其余50%在第三季度发放；
– 核心贡献者：10%，这些代币将作为奖励保留给当前和未来的团队成员，0%在TGE发放，6个月锁仓，8个季度线性归属；
– 顾问：5%，0%在TGE解锁，6个月锁仓，24个月线性归属；
– 营销和流动资金：5%，10%在TGE发放，24个月线性归属。
综上，初始流通比例为(15% * 10% + 10% * 50% + 5% * 10%) = 7%，即初始流通700万枚代币，若按照1美元的单价计算，则空投活动共分发50万美元代币。
机制详解10x代币
10x是Doubler直接的收益代币，10x代币数量上限为TVL的10%（例如当前池内有10枚ETH，单价3000美元，则10x代币总量为10 × 3000 × 10% = 3000枚，将随着ETH价格变动等影响代币池TVL的因素而变化），实际运行中数量上限与实际发行量的差额称为「未发行部分」，可由E代币转化。
当代币池平均价格小于现货价格时（即现在处于整体盈利状态），用户投入资产不会获得10x。
当代币池平均价格大于现货价格时（即现在处于整体亏损状态），将按照下方公式分发代币，其中S为现货价格，AVG为代币池平均价格，Q为投入ETH数量。
以池子均价3000美元为例，投入1枚ETH获得的10x代币如下图所示，当现货价格越低，能够获得越多的10x代币，这也是前文所述的「不限制具体的抄底点位，而是通过激励机制由市场自行调整购入价格」，价格偏离越大，获得的10x越多，将来回到水上的时候获利越多。
C代币
当池子浮盈，将按照池子均价×投入的ETH数量计算返还的C代币数量；
当池子浮亏，将按照现货价格×投入的ETH数量计算返还的C代币数量。
E代币
当池子浮盈，将按照现货价格×投入ETH÷池子均价计算返还的E代币数量；
当池子浮亏，将按照投入ETH计算返还的E代币数量。
E代币可以单向兑换为10x代币，兑换数量为(投入E代币数量÷E代币总量)×未发行的10x代币数。由于是单向兑换，因此铸造10倍代币的时机对最终回报有很大影响。
盈利机制
从上面的兑换公式可以看出，当池子亏得越多，用户投入ETH获得的10x代币就越多，C代币就越少，反之也有相似的规律，因此当池子处于不赚不亏的状态时是平衡点，此时C代币和10x代币的边际获取比值为10:1，意味着二者均衡情况下的单体价值为1:10。
而Doubler设定的规则是，用户需要按照代币池中实际的10x和C比例，提交相应的两种代币方可提取ETH。如下图所示，当前总池子内的C:10x为10.322，因此赎回时也需要同比例的两种代币。而赎回价值则为(赎回代币量÷总量×TVL) = 1000 ÷ 257272 × 257272 = 10000美元。
随着浮盈程度越来越高，C代币价值将持续下降，而10x的价值将持续上升。一些简化算法认为超过成本价后，盈利由10x按比例瓜分直观上较易理解。
实际上，Doubler还具有通胀通缩机制，对盈利计算以及E代币兑换10x代币的时机都有影响，具体盈利目标和操作点位需要根据读者的实际情况变更。
结论
Doubler对于精于计算的抄底用户较为友好，能够降低其杠杆风险，强化收益。但协议整体设计十分复杂，多数用户难以明确计算得失，普及难度较高。但根据目前的资金参与量，空投仍有较高的参与价值。
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